【龙虎网讯】自1996年以来，我国经济增长环境发生了很大变化，连续8次降息，利率波动性增大。在当前利率上升预期日益强烈的宏观背景下，寿险公司的各项业务将受到较大影响：
 
　　第一，在低利率时期出售的传统保障型产品内含固定回报率较低（国内保单的预定利率通常为2.5%），当利率走势发生逆转，升息周期开始，保户对传统险是否具有足够的价值和弹性产生怀疑，承保业务将迅速面临其他更高收益金融产品的严峻挑战，退保率将有所上升，保单质押贷款的需求不断涌现，一旦寿险公司的保费收入小于保费支出时，寿险公司就必须变现资产，从而遭受更严重的资产损失； 

　　第二，定价风险加大。随着寿险公司投资渠道逐步放宽，不仅可以投资协议存款和国债等低风险产品，还可投资于企业债、证券投资基金等高风险产品，客观上增加了产品定价风险，一旦升息，由此将产生预定利率比实际利率低而导致寿险公司利润降低； 

　　第三，资产组合的利率风险加大。资金来源的长期性和资金运用安全性的要求，决定了寿险投资组合中固定收益证券的占比较高。从2003年末我国保险公司投资的资产结构来看，银行存款、债券加上回购在总资产中的占比超过90%，这些固定收益产品利率敏感性很强，受货币政策和利率走势的影响十分明显，在通货膨胀等因素的影响下，利率存在上升预期，对寿险公司现存的固定收益投资品种的价格、价值都会产生很大冲击，带来无法避免的巨额损失。 

　　由于寿险产品长期性和利率波动性的特点使得利率难以预测，对利率风险最有效的管理方式不是制定偏低的预定利率或预测利率走势，而是资产负债管理，即必须使寿险公司的资产与负债在期限结构、利率敏感性等方面相互匹配。具体而言，为了与长期、固定利率的负债持续期相匹配，寿险公司通常将其大部分资金分配于长期债券上。对于万能保险、变额保险对应的资金，由于这些负债的利率是浮动的，寿险公司多将这部分资产投资于非固定收益证券上。 

　　寿险公司还可以通过资产的再分配对冲利率风险；通过衍生产品和风险证券规避利率波动风险，借助资本市场巨大的市场容量突破以往对承保能力和再保险能力的限制。当前，国际上通行的寿险证券化产品主要包括四大类，寿险变动风险证券化、保单质押贷款证券化、保费收入证券化、保险公司未来收益证券化等。